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新三板2019年度投资策略:待时守分 聚焦大市值

  月有所企稳,做市、成指分别收于 727.07、 969.25 点,全年分别下跌-23.73%、-12.36%。全年总成交额为 761.88 亿,同比下滑

  59%,下滑幅度大于中小创及A 股整体水平,交易集中于新兴产业医药生物、信息技术、互联网等,以及传统的金融行业;其中做市交易 220.72 亿,同比下滑

  1.18x 低于竞价企业。 全年新三板企业 IPO 过会 23 家; 上市公司并购持续升温,共计案例数 169 例,同比上升 15%,其中 85

  1)流动性为先:在新三板流动性趋紧的背景下,中大市值企业平均成交额更高,定价与估值更公允,此外增发市值更加趋近企业合理估值。我们以成交额等指标筛选了共

  55 家中大市值企业,包括我们覆盖的成大生物、长城华冠、西部超导、联赢激光等,以及我们关注的新零售企业友宝在线)高成长低估值:该类企业仍有较强的防御边际,我们以持续高增长、利润规模等条件筛选了 37

  3)科创板新机会:科创板即将设立,新三板新兴产业公司将迎来新的转板机遇。我们以原战略新兴板的上市标准进行筛选,主要由市值+净利润+收入+现金流+股东权益等组合的四套标准构成,并剔除传统行业,共筛选出

  971 家企业。净利润规模排名居前的包括我们覆盖的成大生物、圣泉集团、华强方特、中建信息等;收入规模排名居前的包括我们关注的新零售企业壹玖壹玖等。

  全年新三板制度改革稳步推行,顶层制度设计在三类股东、二级市场个税、新三板+ H

  股等多方面均有实际政策落地,且从实际需求出发,对发行、重组进行了规则细化,简化流程,增加效率,帮助企业减少成本;此外,证监会今年在政协会议答复函中,也首次提及了精选层,未来进一步分层的政策有望推进。

  资本市场处于大幅收缩的寒冬期,社融增速新低、信用利差扩大,包括新三板在内的各大市场均表现出头部企业集中度提升的现象,表现在业绩、流动性、行情涨跌等各个方面。

  科创板设立在即,以及精选层的首次提及,为明年新三板提供了更多的政策预期,我们期待政策逐步向国际市场标准趋同,从而改善现状。

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